商傳媒｜簡明心／綜合外電報導
亞洲領先的私募股權基金 PAG（PAG Asia Capital）宣布，未來三至四年內將在日本加碼投資，預計在不動產與私募股權領域投入約110億至120億美元（約新台幣3,575億至3,900億元，換算約2兆日圓），凸顯日本市場的巨大吸引力。
PAG 共同創辦人暨總裁 John Paul Topinno 接受《彭博有限合夥企業》採訪時指出，日本的投資機會正持續增加。他提到，企業治理改革雖已推動十年之久，但近年壓力顯著升高，促使日本企業加速出售非核心不動產與表現不佳的業務，以提升資本效率。儘管 PAG 並非活躍型投資者，但這些變化確實創造了龐大的投資契機。
PAG 對日本的投資規劃遠超此前預期。John Paul Topinno 曾在2025年1月表示，計畫在三年內向日本投資約70億美元。新一輪的增資計畫，將使總投資額擴大至2兆日圓規模。PAG 不動產部門僅去年就透過高風險高報酬的「機會主義策略」基金，募資達40億美元（約新台元1,300億元），目前另有一檔約25億美元的新基金正在籌組中，日本均為其主要投資目的地。
PAG 對日本市場的信心也體現在具體投資項目上。去年12月，札幌控股（Sapporo Holdings）宣布將旗下子公司札幌不動產開發（Sapporo Real Estate Development）以4,770億日圓（含借貸）售予 PAG 與美國私募股權公司 KKR 的投資聯盟。John Paul Topinno 表示，PAG 計劃長期持有札幌不動產開發超過五年，該公司旗下的地標性複合設施惠比壽花園廣場（Ebisu Garden Place）雖鄰近時尚熱點澀谷和惠比壽，但其潛力尚未完全發揮。PAG 將投入「相當規模」的資金，對商業設施和辦公室進行翻新，並全面重新構思其商業定位，以提升租金收益與整體價值。
John Paul Topinno 同時觀察到，當前日本國內不動產市場在新增基金的湧入下，整體而言有「過熱」跡象。他表示，在競標中常會落敗，因此許多案件透過直接協商進行。隨著日本資金調度利率上升，投資者對報酬率的期望也提高，若物件以過高價格購得而租金收益無法同步成長，恐面臨不如預期的風險。
PAG 在日本的投資歷史豐富，曾於2013年投資日本環球影城（Universal Studios Japan），並在2023年以約1,000億日圓收購長崎縣的豪斯登堡（Huis Ten Bosch）主題樂園。目前 PAG 的資產管理規模已超過550億美元，其主要據點除了香港，也涵蓋日本與新加坡。
