商傳媒｜吳承岳／台北報導
美國聯邦準備制度（U.S. Federal Reserve Board）在新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）帶領下，貨幣政策方針出現顯著轉變，傾向減少前瞻指引，並優先考量利率設定的政策彈性，這預示著市場將面臨更多不確定性。
根據《Investment Executive》報導，聯準會上週公布的利率決策聲明異常簡潔，並未明確暗示未來利率路徑。這有別於過往以「前瞻指引」管理市場預期、降低不確定性的做法。穆迪（Moody’s）指出，這種轉變本身就值得市場關注。凱文·沃什主席明確表示，市場應根據新數據做出反應，而非試圖從聯準會不斷擴大的信號中推斷政策走向。此舉可能增加政策出乎意料的可能性。
聯準會此一立場，傾向回歸全球金融危機前更傳統的央行模式，強調簡短聲明、減少明確承諾，並著重保持政策選擇權。此外，聯準會還宣布成立五個專案小組，檢視其運作各方面，可能對其操作與分析框架產生根本性改變。其中，政府數據使用與通膨框架的審查，將對未來的貨幣政策路徑產生關鍵影響。資產負債表政策也可能在新體制下調整，其變化將影響貨幣市場運作、準備金水準，以及期限溢價（term premia，指投資者要求更高收益來承擔長期債券風險的額外補償）。
《Investment Executive》指出，聯準會反應函數的高度不確定性，預計將持續到專案小組審查結束，這將使利率波動性（rate volatility）與期限溢價承受上行壓力。在當前通膨數據背景下，利率預計將「更高更久」。這對金融市場的影響包括：評級較低且需頻繁再融資的借款人將首當其衝，尤其是投機級公司債、槓桿貸款，以及近期到期的商業不動產發行人。儘管投資級和主權發行人短期內相對不受影響，但「更高更久」的利率路徑將在邊際上收緊金融條件。
對台灣投資者而言，全球利率波動加劇和長期維持高利率的環境，可能導致股市資金流向轉變，並對新興市場貨幣構成壓力，進而影響新台幣匯率與台灣股市表現。投資人需要審慎評估相關風險。
