商傳媒｜方承業／綜合外電報導
投資全球股市，選擇哪個國家能獲得最高回報，取決於衡量期間和所處的貨幣環境。根據Goodreturns.in的分析，儘管標普500指數在2025年創下新高，但當年度美國股市的表現卻落後於全球六大主要市場。
2025年，日本的日經225指數以26%的回報率領跑全球主要市場，英國富時100指數則以22%緊追在後。德國、中國和墨西哥的股市表現也超越了標普500指數16.39%的年回報率。印度的Nifty 50指數在2025年表現相對平淡，主要受到匯率壓力和全球避險情緒的影響。值得注意的是，當美國在2025年4月2日宣布大規模關稅措施後，印度股市在所有主要市場中經歷了最低且最短暫的下跌，原因在於其經濟對商品出口的依賴度僅約12%，其中對美國的商品出口佔印度國內生產毛額（GDP）的比重更只有2.1%，使其較能抵禦貿易戰帶來的衝擊。
然而，從較長期的角度來看，美國股市在過去十年表現強勁。從2015年3月到2025年3月的十年期間，標普500指數的年化回報率高達17%，為全球主要股市之冠。例如，若在2015年投資10,000盧比於標普500，到2025年將成長近50,000盧比。同一時期（2016年至2026年），標普500指數的年化回報率為14.8%，略高於印度Nifty 50指數約11.7%的年化回報率。這主要歸因於美國科技股的超級週期，蘋果、微軟、輝達、Alphabet和亞馬遜等巨擘共同推升了標普500的漲勢，這是單一國家難以在十年期間複製的表現。
但將時間軸拉長至二十年（2006年至2026年），印度的Nifty 50指數則展現其長期潛力，年化回報率約為11.5%，微幅超越標普500指數約10.7%的表現，顯示印度市場在更長時間尺度上具有優勢。一份廣泛流傳的數據曾顯示，若以盧比計價，Nifty 50指數在25年間的回報率高達1400%，遠勝標普500指數的321%。但這項比較因未考慮印度盧比對美元的貶值而存在缺陷。若以美元調整後重新計算，Nifty 50指數的25年回報率縮小至682%，雖然仍高於標普500，但領先幅度已大幅縮小。分析指出，排除貨幣因素，印度和美國在20年期間的市場回報幾乎相同，印度是在2020年新冠疫情後的反彈才顯著擴大其領先優勢。
然而，高名目回報也可能暗藏風險。以阿根廷股市為例，其MERVAL指數在2023年創下驚人的360%回報率，近五年年化回報率達27.69%。但由於阿根廷在2023年的年通貨膨脹率首次超過100%，導致其真實（扣除通膨後）回報實為負值。此外，若以美元計價，因披索大幅貶值，這些名目上的收益更會大幅縮水。Visual Capitalist強調，「創歷史新高」與「同類最佳」並非同一件事，追逐邊境市場的高名目回報卻不考慮匯率與通膨，是投資人蒙受巨大損失的原因。
總體而言，沒有單一國家能年年保持市場領先地位，已開發市場與新興市場的排名輪替難以預測。對於像台灣這樣的國際投資人而言，分散投資於不同國家和市場，並深入理解真實回報與匯率波動的影響，對於布局全球市場至關重要。
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