商傳媒｜記者許方達／綜合報導
AI神主牌輝達28日美股盤後公布第二季財報，營收達300.4億美元，大幅超越市場預期的287億美元，在資料中心晶片需求帶動下，繳出營收年增122%、獲利增加一倍的耀眼成績；但第三季毛利率未達最高預期，導致股價盤後一度崩跌逾8%。
儘管輝達股價短暫失足，但今年以來，其股價上漲幅度已高達160%、過去5年更狂飆約3000%，也由於投資人過度期待，因此隨著每一次成功，市場持續加碼預期，導致輝達「撐竿跳遠」的難度日益加劇，同時也讓「AI是否會泡沫」等疑慮浮上檯面。
《CNN》報導指出，儘管輝達的營收和利潤超出華爾街預期，但投資者似乎對其未能以更大的幅度超出預期感到失望。主要是有關「AI炒作週期可持續性問題」已開始浮現，很大程度是因為，該技術是否能為這些科技巨頭的利潤做出貢獻尚未可知；更重要的是，一家公司能夠持續如此「快速成長」的時間似乎有限。
圖片來源：奇摩股市
對於輝達盤後表現，知名半導體分析師陸行之在臉書發文點評，「主要是三季度能給市場的驚喜愈來愈少，但還不能算是災難，庫存月數控制的很好」，並整理出十大重點如下：
一、Nvidia公布二季度營收季增15%，年增122%，高於彭博社分析師預期的季增11%，年增114%。
二、Nvidia公布三季度營收指引季增6-10%，年增79%達325億美元+/-2%，2ppts高於彭博社分析師預期的季增6%，年增75%的318億美元，因為二季度實際營收高於預期，所以三季度市場預期季增數字從12%調整為6%，之前有說要好個5ppts以上，盤後表現才會好，結果只有2ppts。
三、根據Nvidia的各項指引來測算，三季度的營業利潤率會降到60%，跟一季度的65%，二季度的62%比是逐季降低，看好的分析師把這個放到預測模型，就會比較頭痛。
四、Nvidia公布二季度EPS為美元0.67，高於市場預期的0.60，三季度指引為0.66-0.69, 跟市場預期的0.668及二季度的0.67差不多，三季度毛利率指引為74.4%，小小幅低於市場預期的75%。
五、Nvidia公布二季度庫存月數 2.68, 季減14%，年減16%，不但沒有季增，更沒季增20%以上，一個字來形容就是好。
六、二季度數據中心營收季增16%，跟整體公司的15%差不多，表示二季度數據中心營收成長跟其他事業部快要同步了，數據中心營收占比保持在87%，跟一季度一樣。
七、Nvidia二季度數據中心營收季增16%，低於AMD的21%季增，三季度數據中心營收季增應該也有個10-15%，也將低於AMD數據中心的20%季增，表示AMD 在一點點拿下Nvidia的市場份額。
八、Nvidia提到改Blackwell光罩，意思就是改晶片設計，表示CoWoS-L的封測良率問題，不能全賴給T同學。
九、Nvidia重申Blackwell 四季度會出貨，會有數十億美元營收，我們認為應該主要是高單價的B200。
十、我們估算Nvidia訂單佔台積電營收應該不到12%，Nvidia營收衝不上去，盤後跌，希望不要把台積電拖下水，多給些產能給水果公司（蘋果）及AMD就好了。
